· 5月24日，国家发布电信重组通告，这标志着电信重组正式拉开了帷幕。尽管市场一片喝彩，但联通复牌后龙头蛇尾的市场表现令投资者大跌眼镜。这表明市场对电信重组还存有异议。可以确定的是，随着电信重组的深入，3G发牌必然水到渠成。很显然，对于移动通信系统及设备制造商而言这是个长远的利好。或许在通信龙头陨落之后,设备商将成为电信重组后最大赢家。

· 发行遇冷，资金日益紧缩，基金也玩起了瘦身，越来越 “迷你”。半年前，还在资本市场上呼风唤雨的基金，如今显得有些力不从心，有心做多而又无力做多。资金上捉襟见肘的基金话语权减弱，在大盘蓝筹股上势必也难有作为，可是为了既要高控盘又要响应号召维护市场的相对稳定，或许只有转移阵地，玩中等市值股票，以求摆脱困境。

· 基金经理对上市公司 2008 年盈利增长的预期均值为 23.80% 。机构投资者逢低买入意愿明显回升，但 56% 的基金经理认为国内股票市场估值仍然偏高， 11% 基金经理预期 08 年 A 股市场的回报为负 。 中等市值绩优股成为基金经理的最爱。 75% 的被调查者认为金融类（银行、证券等）股票在未来 6 个月将超越大盘。

· 上周，在双利空的打击下，上证指数依然守住了3600点，这说明短期利空没有改变中期反弹趋势。尽管金融股市盈率水平已经很低，但频繁的利空打击还是让金融股一蹶不振，然而当浦发、交通银行等大非解禁时，市场并没有出现大跌，又让投资者看到了曙光。另外，近期金融板块资金流入迹象明显。在灾后重建中，资金需求量大，金融机构必将从中受益。或许金融板块将在重建中崛起，成为第二轮行情的领涨先锋。

· 近一年来煤炭价格的持续上涨，给电力企业带来不小的成本压力。从电力企业公布的一季报来看，五大电力公司一季度业绩均出现同比大幅下降,而全国大量中小型火电机组的盈利状况远差于上述公司,亏损面可能超过半数，电力行业成本压力已至极限。与此同时，今年1-3月份，全国全社会用电量同比增长13.04%。但国家为了有效控制通货膨胀，迟迟没有实施第三次煤电联动，于是电力企业不得不面临“发电越多，亏损越大”的尴尬境地。上周，国资委发布公告称中国国电集团将添加“与电力相关的煤炭等一次能源开发”。很显然，这是政府对电力企业所呼吁煤电联动的积极回应，同时也为煤电联动再添变局。或许，黑夜过去，电力行业又将迎来一次发展机遇。

· 近期以来持续低迷的市场格局，让管理层终于出台了救市的措施。规范大小非解禁似乎不能挽回严重受挫的市场信心，股指在轻微的反弹后居然击破 3000 点的低位。上周三出台降低印花税政策后，政策“组合拳”显现效力，股市出现普涨格局，股指一路冲高，逼近 3600 点。可以看出， 3000 点对于政策，对于市场，都是一个重要的关口。 3000 点背后的故事有哪些？值得我们细细回味。

· 从 2008 年 1 月 14 日 5522 点 调整以来，市场一直在探寻底部。高通胀高增长的宏观经济形势、内外交困的局面、上市公司的盈利增长水平、难以确定的管理层态度，这些复杂的因素让一次次寻底行动宣告失败。市场又言“多头不死，跌势不止”，周五中石油跌破发行价，多头的最后一道防线宣告失守，底部是否就此到来，在当前下行趋势中我们不易轻下断言。但 无论指数宽幅震荡筑底，还是继续下破考验 3000 点甚至 2800 点，我们需要做的就是控制仓位，保持足够的耐心，去等待太阳真正升起的一刻 。

· 伴随旺盛的需求、持续走高的价格，煤炭行业利润自 2004 年以来大幅增长。而经过前期的大幅调整，煤炭行业整体 PE 水平已经降至 2008 年 27.7 倍，即使与香港或其他市场煤炭公司估值比较， A 股煤炭公司估值也出现了相当的吸引力。 由于 08 年煤炭价格上涨幅度明显高于以往，同时企业政策性成本征收已逐步实施到位，而下游行业快速发展带来的旺盛需求不断增强煤炭企业的成本转嫁能力，以及国内外煤炭巨幅价差的拉动， 我们相信，伴随着国际油价继续走高，煤炭“黑金”亦将再度闪耀 。

· 上证指数从去年 10 月中旬的 6124 高点最低跌至 4 月 3 日 的 3271.29 点，跌幅达 46% ，这 是极其罕见的。 A 股由去年牛市时的豪情万千到现在投资者情绪的一落千丈，这似乎在顷刻间完成。抛开外围市场的影响、经济环境的变化等因素，与以前熊市相比，本轮调整幅度之深、持续时间之短、市场表现之强烈都是 A 股市场从未有过的。也因此，造就了本次“非典型熊市”的典型特征。随着近期估值的回落，尤其是大盘蓝筹有回稳迹象，那么目前市场能否实现筑底的可能？如果筑底成功哪些行业什么个股可能脱颖而出呢？本期就此问题试着做番探讨，希望能对大家投资提供些许参考 。

· 此次基金经理调查中有 高达 45% 的基金经理表示看不清当前经济所处景气阶段， 通胀担忧继续上升。 84% 的被调查者认为目前 A 股市场仍处于牛市之中，但预期收益率持续调低，逢低买入意愿创出新低。机构投资者观望情绪明显加重。基金经理对防御型股票的偏好进一步增强， 91% 的被调查者认为防御型产业在未来 6 个月将较周期敏感产业表现更优， 大盘蓝筹受青睐程度明显提高 。

· 而正如投资者在2000点之后无法预测市场直上6000一样，在完成史无前 例的跨年度大幅上涨以后，A股市场轰然倒下，整数关口一个个如同肥皂泡 沫一般被轻易刺穿。从6124点到3500点，大盘下跌了近40％，期间几无一次 象样的反弹。悲观情绪弥漫了整个市场，这还是牛市吗？ 超出预期的次贷危机和通胀 压力、流动性过剩变成了流动性偏紧、股改之后的扩容压力等连串问题让奔 牛一夜之间带上了沉重的枷锁，牛市还能否延续？熊市是否已经悄然来临？ 面对如此迷茫的市场，我们应采取何种策略？这些均已成为市场最为关心的问题 。

· 据最近公布的数据，2月CPI同比增长8.7%，PPI同比增长6.6％，均创出 新高。同时社会上物价涨声一片，各种原材料、水泥、煤炭、纸制品、原油 等纷纷涨价。处于产业上游的企业显然是乐得一见，价格优势凸显，而中下 游企业面对日益增大的成本压力，如何保持盈利，就要看其“移花接木”的 功力了。那么，哪些行业或公司能把自己的成本压力转嫁给下游企业（或终 端消费者），从而做到转“嫁”保值，甚至从中获益呢？本期封面文章或许 能给您一点启示 。

· 石油突破 100 美元、农产品期货大涨、雪灾 ---- 在一个个看似无关的事件之间却注定了一次盛宴——农业股的集体大爆发。但市场总是正确的。 去年开始，国际农产品期货市场上演了一轮罕见的牛市行情，其中小麦、大豆和豆油期货价格 12 个月内翻番。 2008 年以来，主要农产品价格继续飙升，迭创历史新高。受此影响， A 股农业板块一改往日沉寂，一时间农业成金，各路资金“趋之若骛”，演绎了一次风云激荡的大行情。是急流勇退还是好高骛远？ 为此本期为大家奉上市场主流观点，为大家投资作些参考 。

· 近期中国平安和浦发银行接连公告巨额再融资，略有反弹的股指随即调头向下，再融资真的是市场一蹶不振的罪魁祸首么？“打仗亲兄弟,上阵父子兵”。仔细推敲，我们就会发现再融资背后还隐藏着其他四个“帮手”——面对2008\2009年巨大的扩融压力。A股市场能否顶住压力，已是我们必须思考的问题。

· 与一路下跌的股指相反，是一路飙升的 CPI ，通胀在步步进逼，如何让自己苦心积累的财富免遭通胀侵蚀，我们有必要沿着产业链的链条往上追溯——直达产业链的上游，直抵通胀的发源地，我们发现，在发源地里，可谓涨声一片，油价在涨，铜价在涨，玉米在涨，大豆在涨，白糖在涨……在一片涨声中，投资机会也在暗流涌动，这里，隐藏着战胜大盘，战胜通胀的秘密武器，值得大家细细寻觅。