金属牛市仍在继续，看好铜、锡、黄金。 我们认为全球经济增速放缓及未来不确定性为金属需求快速增长蒙上阴影，但另一方面，由于近十年上游矿山勘探未取得显著进展，金属供给增长低于预期，大多数金属供需仍偏紧，加之全球资金流动性过剩，使得本轮金属牛市在时间、空间上都有所延长。我们认为金属商品整体仍在牛市中，下半年看好铜、锡、黄金的走势。
大多数有色周期类公司 PE 吸引力一般，但以资源持续升值角度看，大多数资源类公司仍被低估。 金属资源的稀缺性，决定了金属价格长期上涨趋势。中国具有相对定价权的金属品种比如西钍、锡、锑、钨、钼等价格上升趋势更明朗，升值空间也更值得期待。全球资金流动性过剩赋予金属商品一定金融属性，并加速金属价格上升趋势。资源估值模型显示，大多数资源类公司股价被低估，其中江西铜业、宏达股份低估最为严重。
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